2015-12-15
外媒评价中国风电香港上市企业及行业前景
近日由于投资者担心中国将降低风电相关进口的关税，中国风电股遭卖空。分析师认为以下中国风电企业的股价能在逆境中上涨，最大涨幅将达50%。
中国的可再生能源股正遭受着压力。政府计划降低风电相关进口的关税的决定犹如暴风压境，致使龙源电力、华能新能源和华电福新能源等企业的股价出现大幅下跌，最大的跌幅达25%。
由于中国政府力求使清洁能源更具有竞争力，从而能和煤等环境污染的能源竞争，在接下来5年里，政府支付给风电企业的补贴或将下跌达25%。尽管如此，投资者卖空的行为似乎是反应过度了。分析师认为，如果清洁能源企业能够有效提升资源利用率，充分利用较低的融资成本，那么可再生能源股将迎来第二个春天，股价最大增幅将达50%。
中国银河国际的分析师韦恩·冯认为，投资者未雨绸缪卖空的行为操之过急了。一方面，由于削减关税计划仍处于咨询磋商的阶段，因此最终的减税额度或许少于最初计划的幅度，也就是说风电企业或许依旧能拿到相对较多的补贴。冯指出，这种情况在中国不无先例。在2013和2014年，政策制定者公布了类似的大幅减税计划，但最终的减税幅度并不如原先声称的那么多。冯认为最新公布的计划很大程度上只是在虚张声势，他认为相较于市场预期，最终的减税额度将“不那么激进”。
由于减税的额度因地区而异，因此投资者也可以预估哪些企业将遭受重创，哪些企业将毫发无损。譬如，位于中国风电大本营东北和华中省份的风电项目面临的威胁似乎更大。冯推荐位于西南及其它区域的重点开发新项目的风电企业的，这些地区的关税和企业的股权收益预期比其它地区要高。建造和管理风电场的中国龙源电力应该能安全走出暴风口。冯估计龙源电力的股价将上涨50%，目标股价为10.10港元每股。2015财年，该公司的每股收益实现40%的增长，而目前其股价仅为远期收益的10倍。
对于新能源产业面临的其它难题，中国政府也采取了相应措施进行解决。由于所谓的‘限制’，即输电网容量不足的问题，中国有15%的风电遭到浪费。这一问题导致电网公司偏向于使用像煤发电这样的更加稳定的能源资源。德意志银行分析师迈克尔·唐认为，已经获得许可的从内蒙古到江苏的一条超高压输电线路能解决这一瓶颈问题。这条10千兆瓦的输电线将于2017年末建成并且投入使用。唐表示，这条线路“将有效解决内蒙古地区输电网容量不足的问题。”唐推荐在内蒙古开展业务的公司，例如华电福新能源公司。华电福新公司经营风电、水电等业务，目前其股价约为2.20港元每股，唐认为，该公司价值被严重低估了，其目标股价为4.50港元每股。华电福新目前的股价仅为远期收益的5倍，这是5年来的最低值。分析师一致认为，华电福新2015财年的每股收益将实现7%的增长，而2016财年的预期增幅为25%。
唐认为，随着容量限制的减少，中国新能源企业将更加有能力应对因关税减少而带来的新能源价格下降的问题。输电条件的优化将驱使风电企业增加涡轮机的利用率，或者是增加涡轮机运行的时长。根据政府最新公布的计划，支付给风电企业的补贴将以每年0.2元每千瓦的速度递减，这一计划将持续至2019年。唐指出，为了抵消该补贴减少数额，风电企业的风车运行时长需要以每年90小时的速度递增。如果2016年中国的利率继续降低，那么需要增加的运行时数会更少。需要强调的是，新的关税政策只适用于新的风电项目。
唐认为减低关税也有其积极的一面，因为这样一来，投资者能更好地预测未来几年能源法规的走势。
华尔街著名投资银行Jefferies的分析师约瑟夫·方（Joseph Fong）同样在近期的风电股卖空现象中看到积极的一面。他认为现在是购入风电股的好时机。方表示：“既然出现了卖空的现象，现在也是时候分析一下风电股了。”方推荐华能新能源的，这家专营绿色能源的公司专注于风力发电。华能新能源目前的股价为2.30港元每股，相较于2015年的峰值下降了25%。方认为该公司的股价值4港元每股。华能新能源总部位于北京，该公司一直致力于提升其风能发电场的资源利用率和发电量，同时，得益于不断下降的利息率，该公司正享受着较低的融资成本。分析师认为2015财年，华能新能源的每股收益将上升50%，至0.23港元每股，而2016财年的每股收益将增加26%，至0.29港元每股。方表示，华能新能源目前的股价几乎仅为其账面价值，因此也不用担心降低关税能使其股价下跌了。
方表示，中国政府目前推动的直至2020年的关税变动将迫使可再生能源企业降低成本，提升效率。方认为，那些资产负债情况良好，能有效获得资金的企业将笑到最后。“中国快速向绿色清洁能源转变以及不断降低成本的目标或许能同时实现。”